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「配资宝」旗滨集团股票行情:从原片巨头向深加工龙头迈进

2020年01月10日

旗滨集团股票行情:从原片竞争对手向深加工双龙迈进

  旗滨集团(601636)

  玻璃供应在环境保护低压、冷修等环境因素下将更进一步收缩

  地产融资 2018 年预定仍有望保持高位( 3-5%)的增长, 需求端整体稳定;而从供应端来看, 玻璃原片将来两年增建产能完全没有增长, 排污许可体制18 年底执行、企业排放国际标准来年中面临提升、 冷修顶峰来临等环境因素可能造成来年供应出现 10-20%的收缩,由此将导致玻璃企业供求布局显着改变,我们判断玻璃价格将保持低位震荡甚至在某些时点继续上行。

  供应收缩不利于纯碱价格继续上行,企业毛利率有改善内部空间

  我们的推算显示,纯碱价格每改变 100 块钱/吨,玻璃生产成本改变 1.1 元/重量箱,石油焦价格每改变 200 元/吨,玻璃生产成本改变 2 元/重量箱。 11 月以来,由于清水河周边地区 9 条厂房关停,产能受到冲击,纯碱需求受到影响,玻璃中小企业对纯碱中小企业的买方战斗能力增强,纯碱价格有望回落,随着来年玻璃产能的更进一步缩减,纯碱价格继续大幅度上涨可能完全不可能,企业毛利率有改善内部空间。

  转型更新战略性停滞推进, 大力格局深加工延伸产业

  相比于玻璃原片, 玻璃深加工企业利润更加平稳, 早在 2015 年,旗滨集团就提出转型更新战略性,开始格局转型深加工, 2015 年由马来西亚旗滨以增资扩股方法,融资 10,140 万台币取得拥有电致变黑玻璃技术的台湾地区克利福德博48.63%股份; 2016 年该公司融资建设工程永州太阳能玻璃军事基地,预定将于 18 年投入生产;该公司还于去年监事会换届聘请了 3 位原南玻高管到该公司任职,转型决心不亚于。

  借“一带一路”方针韶山,大力拓展国外消费市场

  旗滨集团抓住“一带一路”近代 配资宝前景,提出国外战略性,于 2014 年在新加坡融资设厂,将来将依托新加坡,覆盖到APEC所有国家所。 2017 年 3 月,新加坡增建的浮法厂房投入生产,产能 700T/D,对于去年产能总额的重大贡献约为 4 个月,而来年能够达到满产,对来年重大贡献约 6-8 配 配资宝资宝%的产能自适应。

  可能性提示: 玻璃价格大幅度下跌;该线投入生产远逊预想;转型工程进度远逊预想

  利润预报及融资评分

  预定该公司 2017-19 平均收入分别为 79.75、 94.09 和 103.73 亿元,上年分别增加14.6%、 18.0%和 10.3%,销售收入分别为 11.02、 13.60 和 15.97 亿元,上年分别增长 32.0%、 23.4%和 17.4%。 EPS 分别为 0.41、 0.51 和 0.60 元,相同的 MAC 为14/11/9x。将来两年较差的供求布局下玻璃价格有望低位震荡,为该公司向深加工转型赢得星期, 而转型一旦顺利,该公司市值有望向福耀、南玻看齐,我们按照 18 年 13-15 倍 MAC,恰当市值 6.63-7.65 元,给予“买入”评分

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